科迪华2022年报精读：战略上做″减法″，战术上做″加法″；动态保持行业领先地位

作为目标驱动型的农业科技公司，科迪华坚定地把自己的竞争优势锚定在对可持续创新和价值创造的不懈关注上，以应对全球最紧迫的粮食安全、气候变化和能源转型等一系列挑战。在2022年极为复杂的天气、政治、经济因素的影响下，科迪华积极调整，简化其战略与运营模式，将重点放在核心作物和区域，提供独特或差异化的产品，保证了公司业绩与利润的强劲增长。

强力执行价格价值战略，推动2022年销售额实现两位数增长

2022年科迪华实现净销售额174.55亿美元，同比增长11%，其中价格上涨10%，销量上涨5%，但不利的货币影响（3%）和投资组合影响（1%）部分抵消了增长。公司介绍价格上涨是公司持续在所有地区强有力地执行价格价值战略，以应对成本上涨，并收回较高的投入成本。销量增长则主要得益于新产品的持续渗透和所带来的收益推动。

公司种子业务净销售额为89.79亿美元，占总销售的51.4%，同比增长7%。息税折旧摊销前利润为16.56亿美元，同比增长10%。拉美的玉米和北美的大豆业务均增长显著，部分抵消了北美玉米面积和油菜籽产量减少的负面效应。

植保业务净销售额增长17%，达到84.76亿美元。息税折旧摊销前利润为16.84亿美元，同比增长40%。原材料和物流成本的上涨推高了美洲地区价格。包括Enlist™和Arylex™除草剂以及Isoclast™杀虫剂在内的新产品的持续市场渗透则刺激了销量的增长。新产品销售额与去年相比增长了33%。

图一：2022年科迪华销售业绩一览

实施精细化战略，从矩阵式运营模式向全球业务单元结构转变

2022年，科迪华实施了全球业务单元结构，以支持其长期运营业绩，同时提高问责和效率。从基于矩阵的运营模式到全球业务单元结构的转变使科迪华能够调整资源和成本结构，以支持每个业务单元的特定需求。通过优先考虑对差异化和可持续优势技术提供强有力支持的核心市场和作物，实现严格的战略投资管理。为使结构更加合理和精简化，科迪华计划未来将仅在110个国家拓展业务，这意味着减少35个区域业务。另外，科迪华还计划将产品重心缩小到相关大型的、差异化技术应用的作物主体上。考虑到几种作物保护产品的优先度，科迪华预计将减少约20%的活性成分产品组合。在这一转变下，科迪华以创新为核心，正在增加对研究能力的投资，并制定了到2025年将约8%的销售额投资于研发的新目标。

与领先公司合力开发创新种子产品

科迪华的种子部门在开发和供应商业种子方面处于全球领先地位，将先进的种质和性状结合起来，为世界各地的农场提供最佳产量。公司的种子部门在许多关键种子市场中处于领先地位，包括北美玉米和大豆、欧洲玉米和向日葵，以及巴西、印度、南非和阿根廷玉米。公司的种子产品主要包括杂交种子、转基因种子和其它种子解决方案产品。玉米，大豆和油菜籽是其主要关注的作物类型。

图二：2022年科迪华种子业务部门业绩表现

表一：科迪华特色种子产品及开发管线上的新品

在2019年第四季度，为了验证育种计划和大规模产品开发时间表，重点是快速提升差异化技术解决方案，科迪华计划在接下来的五年里，在包括Pioneer^®品牌在内的所有品牌大豆组合中加速提升Enlist E3™性状平台。在加速期内，且在孟山都的非独家性状使用许可的剩余期限内，公司从2021年开始大幅减少具有耐草甘膦性状的产品数量。经过几年的运作，耐受2,4-D胆碱、草甘膦和草铵膦除草剂的Enlist E3™大豆目前成为了科迪华最重要的品牌种子，占所有种子产量的半数以上。此外，该产品的渗透率达到北美大豆种植总面积的45%以上。

与扩大市场占有率同步进行的还有对Enlist E3™大豆产品的进一步创新升级。2022年6月，科迪华宣布与巴斯夫和MS Technologies的合作，为美国和加拿大的农民开发具有抗线虫大豆（NRS）性状的下一代Enlist E3^®大豆。新的NRS特性有望保护大豆免受包括大豆孢囊线虫在内的线虫的侵袭。

科迪华在种子领域对核心化，差异化战略的另一个践行是最近推出的下一代玉米根虫防治技术——Vorceed Enlist。Vorceed Enlist技术核心在于RNA干扰技术，同时结合转基因抗虫技术和耐除草剂技术，涵盖了三种地上昆虫防治模式、三种地下昆虫防治模式以及耐四种除草剂作业模式，将为农民提供更丰富的玉米根虫综合防治解决方案。这显示国际种业公司正在针对农业生产的多层次需求，开发产量、抗虫和耐除草剂多种性状聚合的新一代生物技术品种和农业生产综合解决方案，而不仅仅聚焦于单项技术的创新。2023年3月，科迪华宣布了Vorceed™Enlist^®玉米产品的商业推广计划：

• 2023年：通过科迪华地平线网络，为部分农民提前提供产品

• 10年计划的中期：预计拥有更广泛的遗传学背景，提供更高的产品成熟度，并推广到加拿大

• 10年计划的中后期：Vorceed Enlist玉米预计成为市场上领先的针对玉米根虫问题的三层性状堆叠产品

2022年8月，科迪华还与巴斯夫达成另外一项合作协议，为北美及其他地区农民开发耐除草剂大豆品种及互补除草剂。巴斯夫将向科迪华授权其专有的抗除草剂PPO（原卟啉原氧化酶）基因，以开发新的抗除草剂性状组合。另还签署了长期协议，开发额外的大豆性状组合，其中包括对巴斯夫Liberty和PPO除草剂、科迪华Enlist除草剂、草甘膦以及巴斯夫正在开发的另一种全新的除草剂作用模式的耐受性。巴斯夫将开发一种新的大豆性状组合，该组合对五种除草剂具有耐受性，包括科迪华相互特许的2,4-D胆碱基因，为种植者提供前所未有的抗性杂草控制方案。两家公司的这种长期合作将为大豆种植者提供极具竞争力的替代方案，直至2040年。

持续关注受需求驱动的可持续优势作物保护产品

科迪华是全球除草剂、杀虫剂、氮稳定剂以及牧场管理除草剂的市场领导者，其作物保护解决方案和数字解决方案为农民提供了提高生产力和盈利能力所需的工具。

图三：2022年科迪华作物保护业务部门业绩表现

表二：科迪华作物保护部门主要产品及开发管线上的新品

2022年，科迪华作物保护部门围绕产品的主要活动包括：

• 扩建密歇根州工厂，扩大多杀菌素类产品全球产能

科迪华在2022年完成了一项2.42亿美元的资本投资项目，扩大其多杀菌素和乙基多杀菌素（天然或天然衍生虫害管理技术）的全球产能。启动该产能扩张项目是为了满足市场对科迪华多杀菌素系列产品持续增长的需求，包括Jemvelva™（乙基多杀菌素）和Qalcova™（多杀菌素）。加上之前在密歇根州Harbour Beach建设的多杀菌素类产品扩产项目，科迪华现有产能将提高50%。此次扩张解决了100多个国家/地区客户对于250多种作物的作物保护解决方案的需求，例如叶菜、瓜类、葡萄和草莓等各种水果，以及玉米、大豆、水稻和棉花。

• 推出针对晚疫病的新杀菌剂，保护南非马铃薯产业

南非的马铃薯产业为该国贡献了巨大的营养和经济价值，占蔬菜种植面积的45%，年均种植面积达5.1万公顷，从业人员近6万人。而晚疫病是目前影响南非当地马铃薯生长的重要有害病原菌。科迪华在南非推出了一款专门针对晚疫病的新型杀菌剂Zorvec^® Encantia®（氟噻唑吡乙酮+噁唑菌酮）。Zorvec^® Encantia®有效利用了一种独特的生化作用模式，并且与现有的杀菌剂无交叉抗性，在提高有效性、保护性和生产力方面极为出色。该产品对病原菌的生命周期产生多种影响，从而获得更好的功效和更长的防治时间，并在叶片生长和扩展期间对其提供保护，即使未经过处理也能加强对新叶的保护。该产品还具有快速吸收的特点，因而能耐雨水或灌溉水冲刷，减少重新喷洒和计划外施药的需要。

• 管理干旱作物的压力缓解剂

为了帮助农民更好地管理干旱胁迫作物，科迪华推出了Sosdia™ Stress非生物胁迫缓和剂。该产品含有天然脯氨酸和钾，保护植物细胞，减少水分流失，改善气孔功能，帮助植物应对干旱、高温、土壤过度盐渍化和过量阳光等非生物胁迫，帮助作物保持健康状态，减少修复细胞对能量的消耗，使植物能将更多能量用于生长，以保持产量。产品适用于一些行栽作物，如玉米、大豆和小麦。

• 全球范围开设种子应用技术中心，帮助农民获得最佳的作物种植开端

种子处理可以保护幼苗免受虫害和疾病的侵害，有一个良好的生产开端，并为进一步提高产量打下基础，是在全球范围内越来越受欢迎的作物保护方式。

2022年4月，科迪华在法国西南部开设了一个新的种子应用技术中心 (CSAT)，其目标是帮助欧洲的农民，让他们的作物获得最佳开端并获得理想的收成。科迪华在这个项目上投资了近 600 万欧元。Aussonne中心是科迪华在欧洲开设的第一个，也是全球第三个应用技术中心。CSAT将专注于开发服务，强大的科学投资将成为新的种子处理解决方案的一部分，以帮助农民应对不断变化的农业部门的挑战。同年6月，公司又在南非罗斯林开设了种子应用技术中心，至此科迪华在全球已拥有六个应用技术中心。南非的CSAT专门专注于种子应用解决方案的配方开发和安全测试。该站点还将整合到科迪华的全球 CSAT 网络中，并在战略上定位于满足非洲中东地区谷物生产商的持续需求，确保农民能够获得优质种子和更好的田间表现。

完成2大重要收购，科迪华向打造世界级生物制剂企业更进一步

科迪华有一个明确的目标，即致力于确保公司的每一个解决方案到2025年都符合其可持续发展标准。每一个新的解决方案都必须在符合联合国可持续发展目标标准的基础上提供至少一个显著的可持续性优势。2022年，科迪华的数据显示其作物保护管线上90%的概念符合他们的可持续发展标准。

而随着对可持续生产食品的需求持续增长，全球监管环境变得越来越复杂，科迪华相信生物解决方案将继续被视为补充不断发展的农业实践的工具，并随着市场预期的变化支持农民的利益。基于此，科迪华在近期进行了一些列针对农业生物制剂公司的收购。

2022 年下半年科迪华宣布对兴播和世多乐的收购，并在2023年3月宣布完成收购，在快速扩张的生物制剂市场进一步巩固了其全球领导者的地位。兴播是总部位于西班牙穆尔西亚的微生物技术专业公司，世多乐是生物制品行业最大的独立公司之一，总部位于美国得克萨斯州的休斯顿。

科迪华与兴播的首次合作是双方尝试通过分销协议提升产品市场规模。两家公司协作为农民带去了Utrisha™ N和BlueN™营养效率优化剂。兴播拥有多元化产品组合，新兴的生物控制技术管道，其员工队伍具有雄厚的技术知识和市场需求拉动的专业能力。兴播在巴西、智利、中国、法国、墨西哥、秘鲁、西班牙、土耳其和美国设有子公司 ，创新的生物解决方案覆盖50多个国家。

世多乐在 60 多个国家和地区拥有 50 多年运营经验和良好的市场表现。世多乐卓越的技术专长和基于知识共享的出色商业模式在整个生物制品行业为其赢得了值得信赖的声誉。

通过对这两家曾经的生物制品领域领导者的收购，科迪华有信心成为世界级的生物制剂企业，并继续致力于为客户打造差异化、可持续优势的产品组合。通过兴播和世多乐的产品线可以一目了然地了解到将这两家公司纳入麾下会对科迪华实现在生物制剂领域的地位提升起到非常关键的作用。

表三：兴播的主要产品

表四：世多乐的主要产品

企业展望：捕获并实现价值，保持行业领先地位

科迪华预测2023年农业前景依然强劲，谷物和油籽需求创纪录，期末库存继续承压。商品价格高于历史平均水平，农民的资产负债表和收入水平保持健康，这会促使农民优先考虑使用新技术以实现最大回报。

公司预计其净销售额将在181亿美元至184亿美元之间。利润预计在34亿美元至36亿美元之间。对公司业绩表现较为关键的影响因素包括：公司整体中等水平个位数的提价；退出俄罗斯市场导致的约2亿美元的种子销售损失；作物保护新产品带来的约3亿美元的增长；淘汰的作物保护产品带来的约4亿美元的损失；通货膨胀导致的成本上涨（主要对2023年上半年业绩产生影响）；净版税费用减少约1亿美元；3亿美元的生产力和重组效益；根据战略路线图增加的研发投资；包括巴西雷亚尔、欧元、加元和其它欧洲货币在内的不利汇率影响等。

科迪华认为其有能力在近期和未来为所有利益相关者提供价值。在短期内，公司能够实现并捕获价值。从长期来看，科迪华将充分利用具有可持续优势的产品的快速增长，继续在全球农业科技行业保持领导地位。

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