受外盘及相关品种带动，玉米短期振荡上行

近日，玉米期货整体表现强于现货，分析人士表示，主要原因还是受到外盘及临池品种的带动。

国海良时期货农产品分析师许晓燕告诉期货日报记者，春节长假期间，南美天气干旱问题进一步发酵，南美大豆产量预估遭遇大幅下调，美盘豆类大涨，美豆粕涨幅超过9%，带动国内连盘豆粕跳空高开高走，逼近4000元/吨大关。南美玉米产量预估数据同样调降，但降幅不及大豆，加之需求数据疲软，美玉米价格以跟涨美豆为主，涨幅暂不及美豆。

“南美天气干旱导致玉米减产预期升温，全球谷物价格居高不下，由此进一步抬升我国进口成本，农业农村部市场预警专家委员会在中国2月玉米供需平衡表中将进口玉米到岸税后均价调高150元/吨。”格林大华期货玉米分析师张晓君表示，同时，巴西作为全球三大玉米出口国之一，首茬玉米在2—5月收获，产量占比约22%，二茬玉米在6—7月收获，占比约75%。因巴西南部各州天气干旱导致巴西首茬玉米作物产量下降，美国农业部2月供需报告将巴西玉米产量预估从1月的1.15亿吨下调至1.14亿吨，巴西国家商品供应公司预计2021/2022年度玉米产量为1.1234亿吨，低于1月预测值。

据张晓君分析，随着俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势升级，市场开始担心两大谷物出口国的供应是否会下降，这势必会影响黑海地区的谷物运输。2月14日，美国玉米进口到岸价为359.16美元/吨，较前一日上涨3.25美元/吨，进口成本价为2608.02元/吨，较前一日上涨25.67元/吨，突破近3个月高点。

今年以来，东北和华北产区玉米上量不及预期，玉米价格重心进入上升通道。记者了解到，春节后首周，国内玉米现货市场整体购销尚未完全恢复，东北产区基层上量不多，深加工企业开工后受短期粮源有限的影响，小幅上调收购价格。华北地区的深加工企业到车数量也不稳定，玉米价格先跌后涨，整体以平稳为主。

许晓燕表示，从当前现货市场的供应端来看，产区售粮进度超过50%，虽同比进度偏慢(前一年度售粮进度为近年来最快)，但已经赶上往年同期的平均水平，后期供应压力不太大。从需求端来看则是喜忧参半，深加工方面，随着原料存量的消耗，原料库存再度降至往年同期偏低水平，随着天气转暖，后期深加工开机率将重回上升通道。而豆粕大涨预计带动下游副产品提价，从而改善深加工企业生产利润，提高开机意愿，深加工企业原料需求预计持续增加且较为旺盛。

“此外，东北地区的新冠疫情形势也需要关注。受疫情和大雾天气的影响，2月18日，北方港口集港量仅有1万吨，个别港内因运输管控暂停装船。若疫情加重，将进一步影响港口上量和下海运输，需持续关注天气和疫情对集港影响的时间和程度。”张晓君补充说。

中国饲料工业协会公布的数据显示，2021年全年，全国工业饲料总产量29344.3万吨，比上年增长16.1%。徽商期货农产品分析师刘冰欣对此表示，分品种来看，生猪占据了饲料消费的半壁江山，并且增幅明显，肉禽和蛋禽因养殖利润不好，行业整体消费明显下滑，而水产、反刍和宠物饲料虽然增量明显，但占比过小，无法撑起消费的大旗。

“虽然饲料产量上涨，但全国饲料生产企业的玉米用量却较上年下降24.7%，在配合饲料中的比例较上年减少15.3%，小麦、稻谷、大麦、高粱等谷物原粮和麦麸、米糠等粮食加工副产物用量较快增加。”刘冰欣认为，这一数据也充分解释了去年5—9月玉米价格持续下滑，是大量进口高粱大麦以及国储拍卖小麦和新季小麦替代导致的。作为玉米最大的替代，国内小麦价格自去年11月中旬持续拉涨，已经逐渐失去了价格竞争优势，目前二者价差在90—130元/吨，玉米正在慢慢夺回失去的市场份额。不过，除了小麦，进口高粱、大麦依然具有一定的价格优势，对玉米的替代空间不可小觑。

刘冰欣表示，从短期来看，玉米贸易将在2月中下旬逐步启动，各地学校开学前的新增采购需求适度增加，玉米价格以偏强走势为主，但产区3月下旬或有卖粮小高峰，卖压对价格施压。从中长期来看，今年上半年养殖对饲料需求支撑犹在，但随着生猪养殖上半年或完成去产能的过程，饲料消费对玉米消费只有存量的支撑，但增量十分有限。同时，随着价格逐渐上行，需求替代也会逐渐显现，因而玉米冲上2800元/吨的概率其实不大，有可能在2750—2800元/吨区间维持振荡。

许晓燕根据价格体系分析，南北发运继续盈利，小麦和玉米保持顺价，加上前述扩至无风险套利水平的期现基差，目前北港玉米现货价格仍合理，不具备大幅下跌的动力。因此，她认为，国内玉米现货市场供需基本面整体呈现中性，当前估值偏低，而外盘及临池品种的强势为玉米价格提供支撑，国内玉米价格回调空间有限，短期继续跟盘振荡上行的概率更大。