润丰股份：预计未来2-3个月内巴西、阿根廷市场会完成去库存

世界农化网中文网报道：8月30日润丰股份接受特定对象调研，董事长王文才先生对公司2023年半年度经营情况进行了简要汇报，并就投资者提问进行了如下解答：

一、请介绍下农化行业的当下市场状况?

答：过去三年的行业景气周期催速了中国和印度农药产能的扩增及释放，叠加因过去两年全球供应和物流不畅导致的各市场渠道中的恐慌性的偏高备货库存，自2022年四季度以来，大多数作物保护品原药品种价格持续走低，以原药制造为主的制造商普遍业绩承压；

根据中国海关统计数据，今年1-6月份与农药相关的35个海关编码项下(该35个海关编码均包含农药产品在内，但是也包含农药产品之外的其他化工品)的出口呈现量价齐跌，尤其是出口到重要的农化品市场的降幅更多，诸如出口到美国同比金额下降45.03%，数量下降37.33%；出口到巴西同比金额下降59.22%，数量下降47.46%；出口到阿根廷同比金额下降42.44%，数量下降25.43%；出口到澳大利亚同比金额下降41.49%，数量下降28.91%......

未来多数作物保护品原药品种价格将底部盘整。经过上半年大多数原药品种的快速持续下行，不少品种价格甚至都已经跌破历史低位，处于跌无可跌的地步，但是基于过去三年中国和印度农药产能的扩增及释放，大部分原药品种将持续处于供大于求的状况，这也将使得大部分原药品种将持续底部盘整；

未来处于价格历史底部的产品随时会伴随偶发事件而出现短期内价格重大波动，库存管理及市场策略的准确决策、快速响应尤为重要。不少产品的主要制造商因价格处于甚至低于历史低位而承压，自然会为改善业绩会寻求各种机会去推涨价格，一旦推涨必然快速上涨，但是鉴于产能供大于求的背景又使得这种推涨往往维持不久又会快速回落，未来不同品种短期价格大幅波动将会变得频繁，这给各公司的库存管理及市场策略的调整带来了挑战。

二、请问海外各重要市场去库存状况，贵司目前海外库存状况如何？

答：海外主要市场中美国的高价库存依旧偏高，因为目前是美国用药淡季，故而去库存依旧缓慢，大部分同行认为美国的去库存会持续到2024年中；先前库存水平偏高的巴西，阿根廷库存水平下降较快，加之未来的2-3个月是当地用药旺季，预计巴西，阿根廷市场去库存会在未来2-3个月内完成；

我司基于从工厂到农场全产业链信息的通透理解，准确决策，快速响应，对于高成本库存在去年4季度和今年1季度快速的进行了处理，使得我司目前并不存在高成本库存的状况；

我司在今年5、6、7月份基于不少原药产品价格已经处于跌无可跌的价位，我司积极发货主动提高了成本低位的各产品在各重要市场子公司的库存水平，以便各子公司能以即期交付满足市场所需，这些低成本库存目前也较好的促进了各子公司的当地销售业务，未来我们也将继续维持在各重要市场低成本库存的水平。

三、请分析下公司上半年的业绩并对公司下半年和未来的业绩展望？

答：公司目前全球业务的地理分布并不均衡，拉美区域占业务公司比重较大。而拉美主要市场上半年TO B客户的库存偏高采购推迟，TO C业务虽然成长超预期，但是TO C业务是以各子公司当地销售才计为销售收入，故而拉美主要市场TO C业务并未对公司上半年的营收有所贡献。

自2022年四季度以来，大多数作物保护品价格持续走低，也导致公司营收规模下降；尽管今年上半年毛利率同比去年有所提升，但是在营收规模下降的同时，公司积极在更多市场启动Model C业务，也导致期间管理费用，销售费用同比继续上升，降低了期间净利润；今年上半年人民币汇率变化导致的收益(汇兑损益+投资收益+公允价值变动)同比去年上半年减少约1亿元，也降低了期间净利润。

目前公司中期战略规划中各关键任务推进的质量和进度均优于预期，正是基于此，我们认为公司持续健康稳定成长的基础坚实且成长势头良好，预计下半年整体业绩会好于上半年。

四、公司有哪些具体举措来保障公司持续健康稳定成长?

答：公司明确且坚定实施的战略规划是公司持续健康稳定成长的基础，正是战略规划中各关键任务推进的质量和进度均优于预期才使得我们对于公司未来的业务展望充满信心。

这里简单拆解举例可以让各位更好的感知：公司每年都按照战略规划按部就班的展开部分新国家的市场调研，研讨明确目标国的战略规划及基于目标国的战略规划进行各项运营前的构建实施工作，使得未来每年有持续的新市场贡献业绩；对于已有业务的目标国，公司均有明确的目标国战略规划，并按照规划展开业务深耕和推动各种业务模式的优化升级，尤其是2020-2021年以来积极推动了在各主要市场Model C业务的展开，这些新的Model C业务的子公司均属于新创期，未来持续增长势头和成长空间均不错，会给未来带来持续的业绩贡献；公司每年持续在全球各国进行的大量的丰富而完善的产品组合的登记投入，使得每年不少国家均有新登记的获得，这些新登记的获得会带来新的业绩增长点，也会给未来带来持续的业绩贡献。比如巴西子公司去年新获证的产品中有四个产品今年首年实现销售，就给巴西子公司今年会带来新增销售收入约7000万美金；公司充分重视并持续强化组织与人才，IT与流程的建设，构建并优化公司的全球化运营能力，以确保公司的战略规划得以落地实施到位及公司的安全运营和稳定发展。

五、请介绍下公司TO C业务的规划?

答：公司市场战略的核心是在全球各国投资构建″完整产业链支撑的快速市场进入平台″并坚持平台开放和各业务模式并举，Model C只是该平台获得回报的路径之一，不是唯一，大家不要误读为公司是由TO B转为TO C，我们是坚持平台战略，坚持Model A、Model B、Model C并举:

关于TO C业务的规划，并不是所有国家都能展开TO C业务，比如：有些国家市场规模太小，比如博茨瓦纳，纳米比亚等整个国家作物保护品市场价值不到2000万美金，无法支撑在当地构建团队展开Model C业务；有些国家法律法规不允许外资在当地成立进出口的贸易公司或分销类的公司，比如埃塞俄比亚、苏丹、突尼斯等，这也导致无法在这些国家展开Model C业务，而只能展开Model A及Model B业务；有些国家营商环境和市场秩序不佳，诸如外汇短缺、外汇汇出限制、TOC收款坏账比例高、政局不稳定等，这些国家也暂不适宜展开Model C业务；有些国家的登记获证周期长，在具备基本的产品组合登记之前，无法展开Model C业务。基于公司的平台战略，公司会在各适宜展开Model C的国家均会按部就班有序展开Model C业务，且有的国家基于不同的作物聚焦，不同的渠道可能会成立多个Model C的子公司展开运营。

六、请问公司草甘膦项目还会按照之前公告的在正常推进吗?

答：草甘膦项目是公司IPO募投项目，目前该项目的各项工作均在按进度有序展开，会如期推进实施。公司目前草甘膦原药年使用量大约7-8万吨，伴随未来美国，加拿大市场的拓展以及不同市场的成长，预估未来公司草甘膦原药的年消耗量会成长到约10万吨，对于如此大的消耗量，如果公司完全依靠外购会给公司的供应链的安全稳定保障带来极大的挑战，也会在出现重大市场波动时给公司在各市场的如期交付和诚信履约带来重大风险，这也是公司决定投资恢复草甘膦2.5万吨产能的重要原因，鉴于公司年消耗量远超该产能，公司也将持续加大和各友商的深度伙伴合作关系。

七、请问公司美国，加拿大市场的″快速市场进入平台″的构建计划?

答：根据公司的中期战略规划，公司″快速市场进入平台″在美国，加拿大市场的投资构建并不在目前的战略规划期(2020-2024)，系纳入到下个战略规划期中的重要任务；

今年8月公司对中期战略规划年度复盘更新研讨时，基于公司战略规划中各关键任务推进的进度和质量均优于预期，我们决定将美国，加拿大的投资构建工作提前启动，预计对于美国，加拿大的登记投入会在今年四季度开始启动，这两个国家的登记周期均大约为2-2.5年左右。

八、请问公司在欧盟市场的业务拓展状况及发展规划?

答：公司在去年四季度收购西班牙SARABIA公司之后，完成了欧盟市场战略规划的研讨；明确了欧盟市场的产品登记投资规划；快速的进行了团队尤其是欧盟登记团队以及SARABIA西班牙市场TO C团队的充实；目前已经构建完成了强有力且高效工作的中西合璧的欧盟登记团队，会早于预期进度并在2024年底开始将陆续在不同欧盟国家获得不少产品的登记，自2025年开始欧盟市场会开始给公司业绩助力；充实优化后的SARABIA西班牙市场TO C团队在今年欧盟市场同行业绩普遍下行的背景下成长幅度喜人。