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BSM CHEMICAL CO.,LTD

润丰董事长就收购西班牙Sarabia的战略意义和价格合理性等答复投资者问询

来自分类:企业动态
2022-11-28
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世界农化网中文网报道:11月27日,润丰股份通过线上会议举行了投资者关系活动,有110余家券商和基金的研究员、基金经理参加了本次投资者沟通交流会,参会人员共计180余人。润丰股份董事长王文才 、财务总监兼董事会秘书邢秉鹏及证券事务代表胡东菊在会上问答了投资者关心的问题,主要内容如下:


一、请简单介绍下欧盟作物保护品市场 ?


1、欧盟作物保护品市场价值约 90 亿美金,市场价值大,利润高,但是基于该市场登记规则复杂多变,加上定期 Renewal,产品登记的投资大且错误选择产品登记的投资风险大;


2、市场相对封闭,大部分产品的 Task Force 对新的进入者不开放,导致新进入者投资大且耗时长;


3、欧盟对于不同活性组分的评估十分严苛,对于不同活性组分的禁限用政策走在全球各市场之前,生物农药在该市场快速成长。


二、请简单介绍下润丰股份目前在欧盟市场的业务情况 ?


1、润丰股份自 2016 年就已开始在欧盟投资原药等同认定,现已获得欧盟约80 个活性组分的等同认定,并且仍在持续对更多的活性组分完成欧盟的等同认定。目前公司在欧盟市场的农化品活性组分供应平台已构建完成并在持续丰富完善;


2、润丰股份自 2020 年开始选择个别制剂产品启动了在欧盟部分国家的 Annex III 的登记,目前依旧在进程之中; 


3、基于上述欧盟市场农化品活性组分供应平台,已经在欧盟市场开始了原药等同登记下的原药供应业务,2022 年欧盟业务规模约 1600 万美金,尚属于起步阶段。


三、请问并购西班牙 Sarabia 公司的意义是什么 ?


1、基于公司战略规划,润丰股份将进一步完善全球营销网络的构建,欧盟作为全球高价值的重要市场,早已在润丰股份的战略规划之中;


2、鉴于欧盟市场对于新进入者的时间和投资风险门槛,最合适的路径是购并中小型当地公司;


3、购并 Sarabia 公司能有助于润丰股份加入更多活性组分的 Task Force,降低投资风险和投资额,加快丰富公司在欧盟市场的产品组合;


4、Sarabia 公司拥有工厂能本土生产,能成为公司新的制造基地,有助于润丰股份拓展市场并用此工厂来供应市场所需;


5、基于 Sarabia 现有团队的专业经验,有助于润丰股份更为准确的选择产品进行登记规划和投入,降低登记投资决策风险; 


6、Sarabia 公司在西班牙拥有良好的品牌和经销渠道,能成为润丰股份更多产品组合在西班牙市场 To C 的绝佳通路; 


7、基于 Sarabia 已有登记,积极拓展西班牙之外的其他欧盟市场,能快速提升 Sarabia 业务规模; 


8、Sarabia 公司拥有优秀的团队和良好的运营基础,必将成为润丰股份拓展欧盟业务的根据地。


四、请问润丰股份并购西班牙 Sarabia 公司的价格合理性有哪些?


1、润丰股份和 Sarabia 公司的接触始于 2021 年初,但当时因润丰股份在上市进程中而遗憾未能推进,后来 Sarabia 公司和其他乌克兰买方达成协议,但是今年一季度受俄乌冲突而该协议终止,润丰股份重新获得该契机; 


2、根据润丰股份财务顾问德勤对于欧盟作物保护品市场的交易价值模型,认定该交易价格十分合理; 


3、该交易价格并未考量到 Sarabia 在周边市场的重大业务增长潜力,以及 Rainbow 购入后的业务整合增长潜力。


五、请问润丰股份能对于并购后的 Sarabia 进行有效的融合管理吗 ?


1、Sarabia 公司属于轻架构,小团队,现有团队与 Rainbow 文化,价值观十分吻合,融合会很快; 


2、润丰股份先前已经在澳大利亚,阿根廷均有购并小团队公司成功发展成长的经验;


3、润丰股份在海外有 10 多个当地伙伴的合资公司,基于润丰股份共享共赢的价值观,与这些合资公司的合作伙伴均合作良好,各公司也得以良好运行;


4、润丰股份已有海外制造基地以及海外 30 多个国家 To C 团队的成功经验和方法论,对于海外制造以及 To C 业务没有难度上的跨越; 


5、润丰股份组建了专门的业务小组,业已抵达了 Sarabia 公司,已进入到快速融合的工作计划之中; 


6、基于润丰股份″开放包容,共享共赢″价值观以及已有的经验和团队,相信有能力做好本次购并的融合,实现 1+1 大于 2 的整合效应


六、请介绍下目前四季度行业和润丰股份的业务状况?


1、2021 年度四季度受″能耗双控″影响,各产品价格暴涨,供不应求,各作物保护品公司均销售形势一片大好; 


2、2022 年四季度同比 2021 年,受诸多产品产能扩增之后的供应充足供大于求而各产品价格持续下行;人民币汇率贬值各产品美金价格也不断下行;不少市场外汇短缺购买力不足等因素的影响;需求端买涨不买跌,各市场目前处于较为明显的去库存阶段,行业整体同比 2021 年四季度可能会下行不少; 


3、润丰股份得益于明确且坚定实施的战略规划,全力推进进一步完善全球营销网络的构建,以及″完整而丰富的产品组合(不过于倚重某单大品)″,″广泛的市场覆盖(不过于倚重某单一大市场)″,润丰股份2022 年四季度并未出现下行,至今还有较为明显的上行,应该说战略规划中各项关键举措的切实落地保障了润丰股份未来的持续稳定增长。


七、润丰股份 2022 年业绩同比增长不少,请问是否超出润丰股份原定目标? 基于 2022 年的高基数,润丰股份2023 年如何实现持续增长?


1、2022 年业绩受产品单价上涨以及部分市场拓展进度快于预期,应该说2022 年全年业绩是超出润丰股份原定目标的; 


2、对于 2023 年以及未来年度的持续增长,润丰股份经营管理团队充满信心,主要源自:


(1)润丰股份明确且坚定实施的战略规划已经明确了未来的增长目标和支撑目标达成的关键任务和实施路径; 

(2)润丰股份对于各项关键任务的达成保持了月度的跟进和调度;

(3)润丰股份各项关键任务的达成情况均保超出预期目标; 

(4)润丰股份坚信目标明确了,关键任务的过程管控好了,目标必然达成。 


3、对于 2023 年以及未来年度的持续增长,主要有如下几个方面的关键任务: 


(1)优秀市场团队的构建与扩充; 

(2)更多市场 TO C 公司的构建和良好运行管理; 

(3)更多新市场的拓展和深耕; 

(4)润丰股份重要活性组分先进制造会越来越给力!


八、润丰股份多次提到作为非专利作物保护品公司,需要保持″轻架构,快速响应″,请问润丰股份是如何做到呢?


1、润丰股份很幸运地在还未变得大而臃肿之前清醒地认识到了″轻架构,快速响应″对于我们非专利作物保护品公司的重要性,比那些已经大而臃肿的公司能够更好的改善和规避; 


2、我们战略规划中的关键任务之一是:通透理解从工厂到农场全产业链信息,快速响应,准确决策,建立并有效运行润丰特殊的采销协同机制;


3、为了该关键任务的达成,我们基于已有优秀的经验和行业最佳实践,通过流程与 IT 来固化并提高效率,各位通过公司官网可以看到润丰股份 2022 年以来在流程变革和 SAP 全球化等方面投入了较大的人力,精力,财力。


九、请问润丰股份为何还不进入中国市场呢?


1、前面多次有投资者问过此问题,润丰股份也做过多次汇报,整体来说,应该是工作的优先级的排序而已:从全球农化市场来说,中国国内市场与海外市场相比是全球竞争最激烈的市场之一。根据市场数据,巴西市场农化品市场价值 2021 年约为 145 亿美金(已远高于大家印象中的 100-120 亿美金),而对于巴西农化品市场价值 2022 年大部分同行公司预估值在 160-210 亿美金)。我司在海外市场的拓展已有优秀的国际化专业团队和多年拓展经验积累的方法论,且目前润丰股份海外市场的拓展还远未达天花板,根据润丰股份的 2020-2024 年中期战略规划,润丰股份将于 2024 年底前继续加速全球营销网络的构建。 


2、中国国内市场也是全球重要的作物保护品市场之一,当然会成为润丰股份未来重要的市场之一,但是润丰股份倾向于伺机通过购并进行国内市场的拓展。未来若发生相关事项,润丰股份将会严格按照相关规定的要求,及时履行信息披露义务。 


3、润丰股份倾向于通过购并来进行国内市场的拓展的考虑,主因是: 


(1)国内有不少比我们更为优秀的 TO C 的公司; 

(2)润丰股份期待将国内优秀团队 TO C 的方法论嫁接到国际市场; 

(3)润丰股份期待将国内优秀的产品推广到国际市场; 

(4)润丰股份期待与国内拥有优秀 TO C 团队的公司结伴而行,伴随国家强大,民族复兴,实现从中国制造到中国品牌全球化的目标。

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