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我国农药行业兼并重组情况分析 qrcode

2021-09-16

新中国成立以来,我国农药产业得到长足发展,产能产量已居世界之最。同时我们也要看到,农药行业仍呈现大而不强的局面,产业结构不合理、集中度低、企业小而散的问题仍然突出,从而导致行业资源配置效率低、重复建设和总体产能过剩、市场无序竞争,对我国农药产业结构调整和发展方式的转变造成了一定困扰。

       

兼并重组是企业加强资源整合,实现快速发展,提高竞争力的有效措施,也是优化产业结构,提高发展质量和效益的重要途径。通过企业兼并重组,可以对现有分散的产能进行优化配置,促进部分过剩产能退出市场,有利于形成优势企业主导的产业发展格局,增强行业发展的协调和自律能力;有利于企业迅速壮大规模,增强实力,形成一批具有行业引领能力和国际竞争力的大企业集团;有利于提升企业和产业核心竞争力,推动产业转型升级,在国际竞争中抢占制高点。


1  我国农药企业兼并重组概况

       

促进企业兼并重组是调整行业产业结构,转变发展方式,提高产业竞争力的重要措施,也是促进行业转型升级的重要内容。国务院先后出台了《关于促进企业兼并重组的意见》(国发〔2010〕27号)、《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》(国发〔2014〕14号)等,工信部2016年提出原则上不再新增农药原药生产企业,并实行“退一增一(原药)”“退二(制剂)增一(原药)”等措施,推动形成大规模、多品种的农药企业集团。

       

早在2010年之前,农药行业兼并重组已在推进。如浙江新安化工先后并购了包括镇江江南化工、四川阿坝州禧龙、开化合成材料、杭州市化工研究院、新沂中凯、宁夏天喜(三喜)等在内的18家公司;深圳诺普信2009年起先后参股/控股山东兆丰年、青岛星牌、常德邦达、东莞施普旺、中港泰富、济南绿邦化工、福建新农正大等农药制剂和植物营养品牌体系。

       

随着新修订《农药管理条例》的实施和环保安监压力加大,农药行业开始新一轮洗牌。2020年初,农业农村部发布《2020年农药管理工作要点》,鼓励企业兼并重组,退出一批竞争力弱的小农药企业。2020年受新冠疫情等外部因素影响,兼并重组项目进程暂缓,数量较往年减少,但主流发展方向不变。

       

农药企业兼并重组主要分3种模式,分别为“强强联合”“大鱼吃小鱼”和“政府+市场的准市场化”模式。典型案例如下:


1.1  基于市场导向的“强强联合”整合模式

       

基于市场导向的“强强联合”兼并重组模式,一般是两个体量接近的大型农药企业,由于某种特殊原因,形成“强强联合”,在此基础上,通过二级市场增发、换股等多种资本运作模式,实现两个大型农药企业的合并,该模式基本情况如图1。


图1  强强联合整合模式

       

利民股份与威远生化的合并、福华通达与江山股份的合并等均属于这种类型。


1.2  基于市场导向的“大鱼吃小鱼”模式

       

基于市场导向的“大鱼吃小鱼”模式,一般是优势企业为了增强自身竞争力而完善自己的生态圈,通过吸收小企业使自身强大,小企业也可以免受大企业流量冲击。这种兼并重组基本模式如图2。


图2  市场导向的“大鱼吃小鱼”模式

      

2019年,UPL(印度联合磷化)通过其在香港的分公司收购了燕化永乐(乐亭)生物科技公司的100%股权以及北京燕化永乐生物科技股份公司25%的股权就属于这种模式。一方面,UPL通过兼并燕化永乐打入中国这个UPL最为看重的市场,获得燕化永乐在国内的分销渠道、产品登记证等资源;另一方面,燕化永乐将共享UPL的全球商业渠道、技术和充足的金融资源。同时,UPL计划优化乐亭永乐的生产设施以扩大公司的全球产能。


1.3  基于政府+市场导向的“准市场化”整合模式

       

基于政府+市场导向的“准市场化”整合模式中,政府在并购重组中起到一定主导作用,有利于从政策上给予支持和保证,以实现宏观效益目标和微观经济目标,加快并购重组的步伐,提高并购重组的效率,而且在某种程度上还可以控制并购重组中的市场风险。这种兼并重组模式如图3。


图3  “准市场化”整合模式

       

中国化工集团兼并马克西姆阿甘和先正达,属于持资本优势主体择机兼并强势企业的案例。在中国化工集团推进对安道麦、先正达的整合期间,通过政府引导促进了“中化集团”与“中国化工集团”的“两化融合”。


2  兼并重组障碍和有利条件分析


2.1  农药企业兼并重组存在的问题


2.1.1  前期并购策略的制定和实施

       

并购策略的设计、并购标的选择、并购价值的评估,并购尽调的能力,并购报价的测算,股权结构的设计,被并购主体人才的引入等,都需要谨慎进行,如果研判有误,都会加大企业兼并重组的风险。


2.1.2  兼并重组中涉及的审批事项

       

企业兼并重组涉及企业名称、股东、法定代表人、注册地、营业范围、生产许可、土地用途、消防、生产安全、环保等诸多事项需相关行政管理部门审批。如果新引进的项目与原企业业态不同,所属产业有变化,需按新企业、新项目重新审核,审批时间长、难度大。


2.1.3  兼并重组企业资产转移成本高

       

涉及上市公司的并购重组项目,依据证监会减少关联交易和规范公司治理等要求,在并购中需要整合关联企业,会产生整合成本。兼并重组前一般需要进行股权整合,并购中必须进行的资产评估、转让、过户等过程,虽没有实际的现金流,但也会产生增值税、营业税、契税等一系列支出。


2.1.4  整合后期的融合实施

       

企业集团的总体整合、业务整合、上市公司整合都是企业重组整合过程中的难点。税收、土地使用、债务处理、生产流程调整、组织结构调整、职工安置等方面仍然制约企业兼并重组的进行,需要采取针对性措施,加以引导和扶持。两个企业或集团之间的重组,文化的融合是个难点;职工安置不仅关系到企业兼并重组能否顺利推进,还关系到社会安全稳定,需要政府及社会的支持。


2.1.5  兼并重组双方的自身问题

       

如:① 我国农药企业以中小民营企业居多,多数企业家难以接受兼并重组后的领导权的变化,这点“强强联合”中体现更为明显。② 我国多数农药企业的集团化管理能力不足,对于因生存困难被并购企业的复苏,除了现金流,需要有集团化管理能力和高质量管理人才,否则可能面临1+1<2的难题。③ 我国农药生产企业点多面广,部分企业存在安全环保方面的历史欠账,可能增大发展较好企业的负担。

       

总之,企业并购重组有很多不可控因素和风险。通过调研,企业也反馈了在兼并重组中遇到的困难,65%的企业认为企业融合困难,55%的企业认为兼并协同价值有限,38%的企业认为并购资金筹集困难,16%的企业认为目标企业反对(图4)。


图4  企业兼并重组过程中遇到的主要困难


2.2  农药企业兼并重组的有利条件

       

国家把推动农药企业兼并重组作为淘汰落后产能、加大节能减排的重要举措之一,倡导农药企业“强强联合”“大小合并”,甚至是跨行业整合。上市公司由于具有优质企业加二级市场增发筹资的特性,成为推进兼并重组的主力军。据不完全统计,国内各上市板块中,涉及农药业务的上市公司有48家,还有一些企业正在筹划上市。截至2020年11月末我国A股、B股化工行业上市公司有360家,许多涉及到精细化工,也可能跨越到农药领域。


3  后续趋势预测

       

我国农药企业以中小企业为主,需要通过政策驱动使散、乱、弱、小产能逐步退出市场。在接受调研的80多家企业中,80%的企业认为,由于安全环保趋严、农药登记成本高、行业竞争加剧等原因,预计在“十四·五”期间,我国农药企业兼并重组将进一步深化。首先,新建产能的释放将加剧竞争,摊薄利润,促成企业出局或是重组。其次是市场机会可能促成新的跨界整合,如:转基因作物的种植推广将促成农药企业与种业企业的整合;生物农药企业与化学农药企业的整合;中间体等精细化工生产企业延长产业链,与农药企业兼并重组等。此外,农药国际贸易正从单一的产品销售向技术指导加技术服务方向转变,海外设立分公司、分装厂、制剂厂的需求可能增加。总体来看,预计“十四·五”期间我国农药企业将出现兼并重组与淘汰落后产能并行的局面,农药企业的兼并重组强度将会加大,产业集中度将显著提升。


4  政策建议

       

企业兼并重组,是产业发展到一定阶段的趋势。随着国家供给侧结构性改革和更为严格的安全环保政策的不断推进,将促进行业向着大而强的方向发展。为促进农药企业兼并重组与农药产业发展更好地协调统一,建议如下:


4.1  尊重企业主体地位

       

有效调动企业积极性,由企业自主决策、自愿参与兼并重组,坚持市场化运作,避免违背企业意愿的“拉郎配”;发挥市场在资源配置中的决定性作用,加快建立公平开放透明的市场规则,解决企业兼并重组面临的突出问题,引导和激励各种所有制企业自主、自愿参与兼并重组。


4.2  完善兼并重组的政策环境

       

深化“放管服”改革,不断提高审批效率,进一步完善有利于企业兼并重组的市场体系,逐步消除市场壁垒,健全企业兼并重组的金融、财税、土地、职工安置等政策。


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