扬农化工上半年营收扩大 净利却不升反降 原因为何？

世界农化网中文网报道： 8月23日晚间，扬农化工披露的2021年半年度报告显示，该公司在营收扩大的同时，利润却不升反降。有化工行业分析人士向财联社记者表示，扬农化工的主要产品菊酯价格持续萎靡而成本却不断上涨，且受供求因素影响这种状况短期很难有起色。

半年报显示，扬农化工实现营业收入66.82亿元，同比增长12.94%；归属扣非净利润7.70亿元，同比下降5.75%。据了解，扬农化工的产品主要有杀虫剂和除草剂，杀虫剂主要有菊酯等品种，除草剂主要有草甘膦和麦草畏等品种，其中以菊酯最为重要，贡献六成以上收入。今年以来，不仅原材料价格上涨幅度较大，且该公司除草甘膦以外其他主要产品价格持续低位运行，受以上双重不利因素影响，导致利润下降。

近年来扬农化工的毛利率水平呈现不断下降的趋势。2021年上半年该公司毛利率为23.97%，而2018年-2020年的年报显示，扬农化工毛利率分别为29.64%、28.81%、26.31%；

对此，上述分析人士表示，农药企业的利润增速与主要产品的价格走势有强相关性。从价格走势来看，菊酯的价格在2017-2019年以上涨为主，但自2019年起就开始持续下跌，目前还没有回暖的迹象，今年主要是受到印度疫情失控的影响。印度是全球第二大农业国，大量菊酯类杀虫剂依赖从我国进口，疫情失控对其农业生产造成较大影响，进而削减了我国菊酯杀虫剂的出口，需求疲软导致菊酯价格萎靡。

该分析人士还表示，由于菊酯在2019年前经历了三年高景气周期，吸引了不少业内公司扩建产能，包括联化科技（002050.SZ）、长青股份（002391.SZ）、中农联合（003042.SZ）等均有相关规划，扬农化工自身也投资开建较多产能，这些新增产能在去年乃至今年逐步落地，使得菊酯产品供给较多。

此外，因为农药产品大多应用在春耕作物的除草和除虫，农药行业具有较强的季节性，北半球旺季主要是上半年，农药制剂的使用旺季一般在每年的3-9月，原药市场的旺季早于制剂市场。而扬农化工目前原药销售的比重较大，该公司亦在半年报中指出，上半年是本公司的旺季，第三季度收入将进入季节性回落。