并购爱利思达后业务增长放缓，UPL投资者尚无法获益

>印度的业务因大雨意外降临受到影响。
 

2018年7月，当UPL宣布以42亿美元并购爱利思达时，投资者欢呼雀跃，因为此举有望使该公司一跃成为大公司。此次收购为债务融资。原计划两家公司合并后的收益在规定的时间内用于偿还增加的债务，保证投资者获益增值。
 

一年后，该计划的实现面临阻碍。自9月份季度业绩公布以来，公司股票下跌8％。季报显示该公司的主要业务市场增长急剧放缓。欧洲市场收益仅增长1％，北美则下降1％。印度市场的增长率为6％，而其它地区的销售额则下降了4％。唯一表现良好的地区是拉丁美洲，该地区的收入增长了24％，直接促使UPL在本季度末的整体销售额增长了11％。
 

印度的业务因大雨意外降临而受到影响。北美的销售受到洪水、降雪提前和玉米种植面积减少的打击。严峻的市场环境加剧了定价压力，严重影响计划的实现。 因此，尽管销量增长了15％，但收入仅增长了11％。由于价格下降，毛利率同比下降。 股票分析师在一份报告中表示：“由于原材料成本的调整以及少数关键产品面临的激烈竞争，UPL承受较大的价格压力。”
 

而且，与减少债务目标背道而驰的是，该公司的债务显著增加。净债务比今年3月增加了9.3％。令人担忧的是，业绩持续放缓将使竞争压力居高不下，损害UPL的收益表现，并进一步拖累其减债计划。
 

在与分析师的财报电话会议中，UPL管理层将本财政年度的销售和运营增长指标分别维持在8-10％和16-20％。 他们还计划在2019-2020财年减少债务5亿美元，这得益于本财年下半年的业务复苏以及营运资金需求的降低。
 

北美的业务复苏和竞争能力的提升在很大程度上增加了投资者的信心。Edelweiss Securities Ltd的分析师在给客户的一份报告中说：“尽管本季度业绩不佳，但UPL有信心在2020财年税息折旧及摊销前利润（Ebitda）预计增长16-20％的推动下实现预期的协同效应。但是，我们认为隐含的Ebitda增长约25％（下半年）这一目标太高。因此，我们将2020财年的Ebitda削减了4％。”