利尔化学：吡啶氯化仍有延展性，草铵膦打开空间

 

吡啶氯化有较高的壁垒，氯代吡啶类农药仍有较大的发展空间。氯代吡啶类农药目前全球的销售额约在90亿元，公司的市占不足10%。随着氟氯吡啶酯和氯氟吡啶酯投入市场，预计远期氯代吡啶类除草剂的市场容量接近20亿美元。氯代吡啶类除草剂销售规模超亿元的6个品类中，公司涉足五个，并且公司的氨氯吡啶酸具备延展到氟氯吡啶酯和氯氟吡啶酯的可能。近年来，公司先后通过外延并购向氯代吡啶上游关键中间体领域延伸，增强行业集中度，具备做大做强氯代吡啶类除草剂的可能。此外，公司业务最近还涉足四氯吡啶、五氯吡啶，这些中间体也具有非常强的延伸性和可塑性。

 

草铵膦业务打开公司的成长空间,公司的优势地位进一步巩固。草铵膦是未来颇具潜力的除草剂品种，和草甘膦搭配使用，或在禁用百草枯的国家和地区有较大的发展机会。公司绵阳基地的草铵膦和同类企业相比，具有一定的成本优势。广安基地1万吨草铵膦投资强度只有同类企业的1/3～1/4，有分析人士认为是采用了全新的生产工艺，生产成本得到大幅度降低。随着广安项目的逐步投产，公司的优势将会进一步巩固，草铵膦的进入壁垒大幅提升，同时其他新增产能释放速度存在低于预期的可能。

 

江苏快达进入业绩快速增长期。2011年公司通过参与增发的方式获得了江苏快达51%股权，江苏快达是国内最早从事取代脲类除草剂、磺酰脲类除草剂、异菌脲杀菌剂的生产企业，苄嘧磺隆、苯噻酰草胺、异菌脲以及取代脲类除草剂国内市场占有率领先。目前，江苏快达光气及光气化产品20,000吨/年，近期计划扩至50,000吨/年。随着快达农化搬迁逐步进入尾声，国家加强对固光的管控，相关业务开始稳步向好。