中化集团、化工集团兼并重组 中化将出资成为先正达母公司

虽然中化董事长宁高宁在今年1月16日香港举办的亚洲金融论坛上表示，中化集团不会计划收购中国化工集团，但自从我国国企改革以来，关于中化集团和化工集团合并的“传闻”一直在坊间流传。

国企改革的步伐从2016年起明显加快， 短短一年间，就有中储粮与中储棉、宝钢与武钢等5对10家中央企业重组整合，国务院国资委监管的企业户数已减少至102家。

近几年国企的海外并购步伐确在加快，去年化工集团收购国际农化巨头先正达更是成为中国企业海外并购金额之最，达到430亿美元，然而双方约定，如果因中方原因使合约不能成行，中国化工需要承担的反向分手费数额高达30亿美元。

目前，此笔交易已于2016年8月通过美国外资投资委员会等相关监管机构的审查，并有望在今年获得欧盟反垄断监管机构的批准，使得业内对此笔交易将顺利通过所有监管程序的预期大大提高。

除了国际监管，资金问题也是交易成功的“拦路虎”。据财新记者报道，整体实际所需资金总额可能高达504亿美元，为此中国化工集团搭建了杠杆极高的多层融资架构，然而仍需150亿美元的专项资本金注入第一个SPV，才能启动后续的多层SPV融资。

而中化集团与中国化工集团重组意味着一家年营收近1000亿美元，横跨化工、化肥和石油行业的巨型企业的诞生。据消息人士称，中化已表示将为中国化工集团收购先正达一事提供资金支持，而这也意味着中化将代替中国化工集团，成为先正达的母公司。

然而，两大化工国企的重组，意味着交易结构或收购主体发生变更。如果此举触发了反垄断机构对交易母公司的的审查程序，则反垄断审查程序需要从头开始。