南通江山欲从诺普信手中接盘常隆化工

 

2016年3月12日，江山股份披露了“重大资产重组继续停牌公告”，称“标的资产为江苏常隆化工有限公司和江苏常隆农化有限公司的大部分股权”，“标的公司的股东，包含深圳市融信南方投资有限公司、西藏林芝常隆投资有限公司等多个股东”。

 

2016年3月14日，江山股份发布重大资产重组进展公告，称“本次重大资产重组公司拟采取发行股份购买资产的方式收购常隆化工和常隆农化的大部分股权”，并称交易方案已经初步形成，但具体细节还需进一步确定。

 

公开资料表示，融信南方是常隆化工的大股东，而融信南方为诺普信实际控制人卢柏强控制的公司，且为诺普信第二大股东。

 

2013年9月，诺普信出资2.2亿元收购常隆化工20%股权，此后进一步将持股比例增至35%，目前常隆化工的股东方分别为诺普信、融信南方、常隆投资，持股比例分别为35%、43.6%和21.4%。

 

当时有分析人士认为，诺普信控股常隆化工，意在通过常隆化工进军原药领域，通过满足上下游产业链的产品需求，在产品供应、成本节减、利润保证等方面获得优势，进而提升诺普信在农药行业里的核心竞争力和地位。

 

但事与愿违。2014年，常隆因在生产中倾倒副产盐酸污染河水而被告上法庭，并与其他6家公司一起被判支付罚款1.6亿元。诺普信因此受累，原本计划的“收购常隆化工剩余股权，达到控股常隆化工”的行动至今未付诸实施。

 

此次江山停牌，意在从诺普信及融信南方等股东手里收购常隆化工，有行业人士表示，江山在行业低位收购常隆是一个好的选择。据了解，常隆化工是国内工艺技术成熟的大中型原药企业，位列中国原药企业10强，产品品类齐全，具有资源优势。但常隆的短板为环保和管理，优势是丰富的产品线、光气及登记证。江山的优势是环保及管理，短板为产品单一。

 

 

他表示，目前国内农药企业中扬农、新安、沙隆达等都在搬迁的过程中。扬农目前除去卫生用菊酯，农药原药生产规模在15亿左右，新安8万吨草甘膦也是15亿左右，江山此次收购后将超过30亿规模，其中5万吨酰胺类的产能占据全球的7成以上，价格弹性巨大的化合物总量超过15万吨，将成为国内农药产品最丰富，规模优势最明显的农化企业。

 

诺普信当年收购常隆是延伸上游，但由于企业性质、文化的巨大差异，导致失败，这次诺普信出售常隆，属于甩了包袱。对于江山来说，此次收购不是概念，是一个企业快速壮大的必要过程。

 

他认为，江山和常隆可以达到协同效应，最明显的是三点，一是企业属性相同，都是江苏老国企改制后且完成了搬迁。江山在管理和环保积累的优势可以迅速复制，通过管理产生效益。二是酰胺类一家独大，对于上游原材料的议价能力和售价能力都大大提高，5万吨酰胺类的协同产生效益。目前酰胺类的价格已经稳中有升，完成收购后，乙草胺有冲击1.9万的可能。三是客户的协同，江山和常隆重叠客户较少，此次收购完成后，对于销售方面来说，客户大大增长，产生协同效应。“同时股东中除了中化还加入诺普信，混合所有制将使得公司治理结构更好。”他说。