新产能等六大因素主导22家农药上市公司上半年盈利沉浮
日期:09-02-2015
世界农化网中文网报道：2015年上半年，农药行业面临较为复杂严峻的经营环境。安全、环保压力增大，农药行业成本增加，利润空间不断被挤压，在综合成本上升的同时，农药产品的价格却是一路下行，尤以草甘膦、百草枯为甚。面对严峻形势和转型升级新常态，各上市公司变革创新，攻坚克难，实现运营平稳，收入稳步增长。
从统计的22家农药上市公司来看，20家盈利，2家亏损；净利润降幅超过20%的有8家，主要集中于主营草甘膦、百草枯企业；净利润增幅超过两位数的有8家，分别为：华邦颖泰、联化科技、诺普信、长青股份、兴发集团、利尔化学、湖南海利和升华拜克。
从22份年报来看，环保压力、产品结构调整、兼并重组、新产能、全产业链、电商、草甘膦、百草枯、草铵膦是2015年上半年关键词。
表1 22家农药上市公司2015年半年度营业收入及净利润(亿元)
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公司名称
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农药收入
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营业收入
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同比(%)
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净利润
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同比(%)
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主要影响因素
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↑华邦颖泰(002004)
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23.55a
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33.23
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+27.65
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3.98
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+70.71
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新纳入合并范围百盛药业所致
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↓红太阳(000525)
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20.84
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33.12
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+0.20
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1.76
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-38.99
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受百草枯、吡啶影响
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↓新安股份(600596)
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18.35
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40.02
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-0.55
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-0.34
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-137.63
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受草甘膦影响
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↑扬农化工(600486)
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17.79
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18.02
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+11.96
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2.51
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+1.27
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子公司优嘉投产;全产业链
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↑联化科技(002250)
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13.95b
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19.22
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+8.01
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3.02
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+25.38
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多产业
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↑辉丰股份(002496)
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13.36
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15.33
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+39.19
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1.12
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+4.39
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新产能利好
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↑诺普信(002215)
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13.21c
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14.49
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-5.19
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2.26
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+10.21
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营业收入下降受百草枯影响
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↓沙隆达(000553)
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12.40d
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12.35
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-27.35
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1.18
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-59.20
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受草甘膦、百草枯影响
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↓江山股份(600389)
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11.57
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15.63
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-6.33
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0.16
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-90.10
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受草甘膦影响
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↑长青股份(002391)
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9.44
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9.46
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+1.90
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1.32
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+10.23
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新产能利好
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↑兴发集团(600141)
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8.74e
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66.69
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+17.56
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0.51
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+45.12
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草甘膦拖累;肥料磷化工利好
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↑利尔化学(002258)
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7.70
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8.09
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+11.01
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0.89
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+22.09
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草铵膦利好
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↓新奥股份(600803)
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6.04
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26.66
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-10.65
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2.66
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-45.46
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受煤炭、甲醇影响
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↑和邦股份(603077)
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5.92
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13.58
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+48.23
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1.37
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-79.70
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全产业链;双甘膦投产致经营性增长234.87%,净利润下降主要是新增合并单位和邦农科所致
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↑胜利股份(000407)
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5.11
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14.91
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+14.61
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0.17
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+6.84
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多产业,天然气收益
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↓华信国际(002018)
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4.87
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22.48
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-27.97
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0.39
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-18.82
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大单业务销售减少
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↑湖南海利(600731)
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4.76
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5.91
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+1.53
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0.11
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+45.86
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全产业链
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↑利民股份(002734)
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4.31
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4.36
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+5.56
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0.30
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+2.65
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最大杀菌剂企业之一
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↓蓝丰生化(002513)
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3.24
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5.75
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-15.84
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-0.09
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-455.81
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子公司宁夏蓝丰生产线停工损失
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↑升华拜克(600226)
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1.49
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5.30
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-24.58
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0.93
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+82.93
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转让子公司宁夏格瑞股权致营业收入下降
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↑国发股份(600538)
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1.29
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2.39
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+11.21
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0.007
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—
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得益于农药产品结构调整
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↓钱江生化(600796)
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1.25
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2.08
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+6.38
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0.12
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-59.93
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联营企业投资收益及政府补贴收入减少所致;农药业务盈利
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a 农药化工收入；b 农药及中间体收入；c 杀虫、杀菌、除草剂三大类产品收入；d 化肥农药等农用化学品收入；e 草甘膦及甘氨酸收入。
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草甘膦、百草枯拖累业绩
2015年上半年，草甘膦、百草枯市场持续低迷。草甘膦市场价格自2014年二季度回落以来不断创出近几年新低，上半年我国草甘膦均价为2.05万元/吨，2014年同期为3.20万元/吨，同比下降35.93%，各月均价与2014年同期相比下跌幅度为30%～40%。6月末草甘膦主流价格为19,000～19,300元/吨，低端成交价格为18,600元/吨。接近甚至低于成本线。百草枯由于受1745号公告影响，上半年价格低稳，42%母液主流报价16,000元/吨左右，实际成交在15,500元/吨左右。主营草甘膦、百草枯企业，净利润大幅下滑。
江山股份：草甘膦是江山股份的主要产品。上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润0.16亿元，同比大幅下降90.10%；农药实现营业收入11.57亿元，同比下降8.06%，毛利率3.31%，同比下降18.15个百分点；草甘膦实现营业收入8.51亿元，同比下降16.83%，毛利率仅为0.23%，同比下降24.87个百分点。各财务数据同比下降，主要是由于草甘膦产品销售价格同比大幅下降所致。而公司除草甘膦之外其他产品毛利润及毛利率均同比增长。鉴于此，上半年公司积极调整、优化产品结构，最大限度克服草甘膦市场下滑带来的不利影响，目前已使草甘膦产品在总收入中的占比由2014年同期的61.35%降至54.48%。
新安股份：草甘膦是新安股份的主要产品。上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润-0.34亿元，同比大幅下降137.63%，主要系草甘膦行业价格回落所致；同时，报告期内，公司另一主导产品有机硅市场持续低迷，价格一直低位徘徊以及受二季度补计提公司下属工厂——建德化工二厂所涉及污染环境案罚金1,127.13万元影响，导致公司上半年亏损。
沙隆达：草甘膦、百草枯是沙隆达的主要产品。上半年，公司实现营业收入12.35亿元，同比下降27.35%；实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比下降59.20%。各财务数据同比下降，主要受草甘膦、百草枯价格持续走低，需求不旺影响。
红太阳：上半年，红太阳主产品百草枯和吡啶的市场均价分别同比下滑38%和32%，导致公司盈利能力大幅下降，净利润同比下降38.99%。公司主打高效、低毒、环保农药开发、生产与销售，未来随着行业环保趋严，将充分受益。加速吡啶碱产业链下游产品的产业化是公司未来发展重点。与其他公司相比，公司具有产业链完整的优势，拥有“中间体-原药-制剂”的全产业链产品。
诺普信：1745号公告对立足国内市场的诺普信影响不小，上半年，公司基本没有销售百草枯，导致除草剂销售业绩大幅下滑30.87%，减少营收1.3亿元，从而造成公司营业收入同比下降5.19%，然而，随着高利润率产品的权重增加，公司的净利润丝毫未受牵连，反而增长10.21%，实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元。据诺普信预计，2015年1～9月，归属于上市公司股东的净利润为19,591.12万～23,153.15万元，同比增长10%～30%。
兴发集团：上半年，兴发集团草甘膦产业受市场影响，价格大幅下降，导致子公司泰盛公司业绩明显下滑，对公司业绩增长形成拖累。而报告期内公司肥料产业和磷化工行业景气回暖，均扭亏为盈。肥料较上年同期营业收入增长27.99%，毛利率增加29.86个百分点，磷矿石、黄磷和下游产品及其他较上年同期营业收入增长32.29%，共同促成报告期营业收入66.69亿元，同比增长17.56%，完成年计划的47.30%；归属于上市公司股东的净利润0.51亿元，同比大幅增长45.12%。
升华拜克：升华拜克子公司宁夏格瑞主要生产经营双甘膦，上半年因市场需求不足，产品销售疲软，导致库存积压、持续亏损。公司于2015年5月13日同意将所持有的宁夏格瑞73%的股权以2,126.00万元转让给山东潍坊润丰化工股份有限公司。上半年，部分农药销售收入的减少和转让原控股子公司宁夏格瑞股权导致升华拜克营业收入5.30亿元，同比下降24.58%。而归属于上市公司股东的净利润同比增长82.93%，主要系公司联营企业青岛易邦和财通基金本期利润增加所致。
新产能贡献收益
辉丰股份：上半年，辉丰股份实现营业收入15.33亿元，同比增长39.19%；实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长4.39%。公司年产1.3万吨的制剂项目于今年一季度末投产，并于4月份开始贡献收益，4～6月该项目实现收入1.36亿元，实现净利润0.13亿元，净利润率达到9.8%，高于公司总体7%左右的净利润率。该项目开始贡献收益是公司上半年收入增长的重要原因。
报告期内，公司同意收购河北石家庄瑞凯化工有限公司，丰富除草剂的品种，同时欲将该企业打造成公司在华北地区的大型原药生产基地。预计2015年1～9月，公司将实现归属于上市公司股东的净利润为15,647.35万～18,776.82万元，较上年同期增长0.00～20.00%。这一增长主要得益于公司加大市场开拓及募集资金项目、收购企业等。
利尔化学：上半年，利尔化学实现归属于上市公司股东的净利润0.89亿元，同比增长22.09%。草铵膦贡献主要业绩增长。目前，草铵膦市场需求旺盛，公司600吨/年草铵膦已经完全达产，1,000吨/年草铵膦原药项目7月3日进入试生产阶段，预计2015年1～9月，公司将实现归属于上市公司股东的净利润为9,675.78万～12,314.63万元，较上年同期增长10.00%～40.00%。这主要得益于草铵膦市场销售情况良好对整体销售收入的带动。
扬农化工：上半年，扬农化工归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比增长1.27%，主要是由于子公司江苏优嘉建成投产，主产品产销顺畅，成为公司新的利润增长点，特别是麦草畏贡献较多。目前公司麦草畏产能共计5,000吨，全球第二，国内第一，已跻身麦草畏龙头，且优嘉二期正在报批的麦草畏产能为20,000吨。上半年麦草畏的投产放量一定程度上弥补了草甘膦的景气下滑，是除草剂业务主要增长点。麦草畏和草甘膦复配混用是未来的发展方向，应用空间广阔。随着耐麦草畏转基因种子的大力推广，预计麦草畏市场需求将快速增长。
同时，菊酯全产业链优势也支撑业绩。报告期内，菊酯产品盈利能力进一步提升。公司是国内唯一一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业，生产菊酯产品的关键中间体均自成体系、配套完善，资源得到充分利用，与国内同行企业相比，基于产业链配套完整的成本优势明显。
长青股份：上半年，长青股份实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长10.23%。杀菌剂2-苯并呋喃酮中间体自投产以来，国际市场需求旺盛，带动公司杀菌剂系列产品营业收入同比增长185.48%，除草剂氟磺胺草醚市场需求良好，麦草畏产能得到提升，S-异丙甲草胺投入批量生产，带动公司除草剂系列产品营业收入同比增长16.49%，但吡虫啉、啶虫脒等产品市场需求相对低迷，销售价格有所下滑，导致公司杀虫剂系列产品营业收入同比下降29.21%。
报告期内，公司积极推进新项目建设和新产品研发，促进企业产业升级，南通子公司年产2,000吨麦草畏原药项目产能得到进一步提升，年产3,000吨S-异丙甲草胺原药和年产1,000吨2-苯并呋喃酮中间体可转债募投项目市场需求良好。年产450吨醚苯磺隆原药、年产300吨氰氟草酯原药、年产300吨环氧菌唑原药可转债募投项目正处于施工阶段，国外流化床焚烧炉项目工程已进入土建施工、设备购置阶段。预计2015年1～9月，公司将实现归属于上市公司股东的净利润为17,708.88万～23,021.54万元，较上年同期增长0～30.00%。
新奥股份：上半年，新奥股份实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比下降45.46%，主要受煤炭、甲醇价格下降影响。8月20日公司公告称，子公司威远生化拟投资2.55亿元增建1,000吨/年草铵膦项目，建设期12个月，投产后预计年新增销售收入2亿元以上，净利润3,143.04万元。
全产业链领导成本优势
和邦股份：上半年，和邦股份双甘膦和玻璃销售收入的增加促使公司经营性增长234.87%，实现营业收入13.58亿元，同比增长48.23%。和邦股份秉承资源循环经济产业链发展模式的理念，着力打造上下游一体化，通过规模化生产实现成本优势，沿产业链上下游延伸产品线。公司双甘膦、草甘膦项目是一套全流程循环经济发展项目，以天然气、盐、磷为起始原料，自制亚氨基二乙腈、三氯化磷、烧碱、液氯、甲醛、氢氰酸、羟基乙腈、液氨等化工中间体，再进一步合成双甘膦制成草甘膦，主要副产品均得到有效利用，草甘膦成本较行业水平低3,000元/吨。公司正在实施的蛋氨酸项目也将充分利用公司的氢氰酸、甲醛等中间体资源，进一步挖掘初级产品价值，丰富产品结构。公司原材料高自产比例提升了公司的竞争力，产品成本较竞争对手具有优势。
湖南海利：上半年，湖南海利实现归属于上市公司股东的净利润0.11亿元，同比大幅增长45.86%。公司目前是亚洲最具实力的氨基甲酸酯类系列农药产品的产业化基地之一，氨基甲酸酯类农药产业链相对完整。子公司海利贵溪和海利常德分别建有年产万吨光气及甲基异氰酸酯生产装置。光气是生产氨基甲酸酯类农药的关键原料，两家子公司具有光气资源，为发展光气下游产品提供原料保障，同时，与上游企业联系紧密，原材料供给有保障。目前，公司正集中力量重点开发建设杂环农药及其中间体产业化基地建设项目，拓展公司农化产品品种，稳固公司产品产业链条，形成公司新的利润增长点，进一步巩固公司主业规模优势。
另外，前述红太阳、扬农化工等也是具有全产业链优势的企业，红太阳的“中间体-原药-制剂”吡啶碱全产业链、扬农化工的菊酯全产业链均具有明显成本优势。
兼并重组、调整产业结构助盈利
华邦颖泰：上半年，华邦颖泰实现归属于上市公司股东的净利润3.98亿元，同比大幅增长70.71%，主要是新纳入合并范围百盛药业影响所致。预计2015年1～9月，公司将实现归属于上市公司股东的净利润为51,638.35万～62,703.71万元，较上年同期增长40.00%～70.00%。
国发股份：上半年，国发股份实现归属于上市公司股东的净利润70.62万元，实现利润扭亏为盈；农药实现营业收入1.29亿元，同比增长6.46%，毛利率11.08%，同比增加4.90个百分点。主要得益于控股子公司湖南国发及时根据市场需求调整农药产品结构，生产和销售较2014年同期有较大的提升，且毛利率高的产品同比销售增加。
华信国际：上半年，华信国际主营业绩下滑，系大单业务减少所致。公司积极调整资产投入，加快公司业务转型，积极培育业绩新增长点。目前，华信国际建立了以能源业务、金融业务、农药化工产业为主的业务构架。未来，华信国际将以“能源＋金融”的战略构想，打造以能源业务为核心，以金融服务平台和“互联网+”平台为两翼的产业布局。
同时，前述和邦股份、辉丰股份在报告期内也均兼并重组调整产品机构。和邦股份在报告期内顺利并购以色列S.T.K.生物农药，调整结构，主营业务转向生物农药；辉丰股份同意收购河北石家庄瑞凯化工有限公司，丰富除草剂的品种。
多产业结构保障业绩
联化科技：联化科技为多产业公司，主营业务涉及医药及中间体、农药及中间体、精细与功能化学品等。上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长25.38%，主要得益于三大产业业绩稳健增长。其中，医药及中间体在总营业收入中占比13.6%，农药及中间体占比72.9%，精细与功能化学品占比3.55%。预计2015年1～9月，公司将实现归属于上市公司股东的净利润为40,500.23万～47,863.91万元，较上年同期增长10.00%～30.00%。
胜利股份：胜利股份主营业务涉及天然气、其他塑料制造、农化、成品油贸易等多项产业。上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润0.17亿元，同比增长6.84%，主要系天然气业务收益增加所致。农化业务实现营业收入5.11亿元，同比下降12.88%，毛利率10.94%，同比下降2.67个百分点。
其他，例如和邦股份、华邦颖泰、升华拜克、国发股份等主营业务也都不只涉及农药产业。
发力电商迎商机
今年以来，“电商”无疑是农药行业内最热的话题之一。虽然大部分企业仍在观望，也有不少企业先行一步，试水电商。
上半年，诺普信开始布局农村互联网，5月公司全面启动“田田圈”互联网发展战略，正式成立田田圈互联网联盟；辉丰股份积极推行电子商务，加大对农一网的投入，通过多种途径强化基层营销推广，上半年实现平台销售近亿元；新奥股份子公司威远生化“禾美网”上线；和邦股份与多家银行，政府签署了农业电商合作协议……
还有非上市公司的“龙灯电商”、“植品会”、“老刀网”、“蜻蜓服务”等。这些农资电商成立、发展、宣传推广，带动了行业加速朝向现代化、信息化、多元化和网络化大步前进。
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